今年以来，有色金属板块表现良好。中证申万有色指数累计上涨75.82%，位居申万重点行业成长榜首位。其中，铜、黄金、铅、锌等子类别涨幅最大，其中工业金属是该板块上涨的主要推动力。机构业内人士认为，在全球宏观流动性宽松的背景下，有色金属因其供需偏紧、避险属性和绿色创新需求，具有突出的中长期价值配置。他们尤其看好铜、铝、金“三大避风港”，优先考虑拥有主要矿权的头部企业，重点关注具有深加工能力的企业。有色金属板块领跑A股市场。 Wind数据显示，截至12月16日，中证申万有色金属指数今年以来涨幅达75.82%，位居历年涨幅前列。e申万产业主要增长榜。从细分来看，有色金属板块呈现结构性走势，工业金属领涨，成为该板块上涨的主要动力。申万铜指数今年累计涨幅100.57%，位居行业第一；申万黄金指数累计涨幅79.17%；申万铅锌指数累计涨幅75.06%；申万铝指数累计上涨51.75%。金融方面，市场情绪持续升温。 12月11日美联储如期降息25个基点后，有色金属相关ETF连续多日出现资金净流入。截至12月15日，南方中证申万有色金属ETF上周净流入4.68亿元，中证申万万万有色金属主题ETF和大成有色金属期货ETF均净流入0.68亿元。矿石2亿多元。此外，Wind数据显示，目前有3只黑色金属主题ETF申请，机构布局意愿明显。配置价值凸显，自美联储今年9月开始降息周期以来，铜、铝、锡、黄金等产品价格同步走强。宏观流动性宽松与地缘政治冲突引发的风险规避相结合，显着利好有色金属价格。中信证券认为，四季度在全球宏观经济波动加剧、地缘政治冲突加剧的背景下，有色金属因其供需紧张、“反内卷”政策红利和避险属性，成为中长期资产配置的主要目标。除了宏观经济利好外，基本面因素也为有色金属生产提供有力支撑。米饭。从供给端看，目前工业金属库存处于历史低位，供给侧制约日益凸显。邮电证券数据显示，铜方面，全球精炼铜库存持续下降。截至11月30日，全球期末库存为1,451,000吨，处于近35年低点。此外，由于印尼Grasberg矿场减产以及智利铜企生产中断，铜产能释放有限。铝方面，电解铝产能利用率已接近满产极限。截至12月11日，主要社会仓库电解铝库存58.4万吨，处于历史低位，支撑价格稳定。锡问题上，海外华人撤离主要产地缅甸Bisie矿，引发供应链断裂的预期k，尼日利亚生产基地的供应也受到干扰。从需求端来看，在绿色转型的品牌分裂趋势下，新能源汽车和AI算力基础设施建设已成为铜、铝。消费是新的增长极。东兴证券数据显示，2025年前三季度，新能源汽车、充电桩等用铜需求将大幅增长。我国铜表观消费量同比增长8%，铜材产量同比增长14%，带动铜消费结构升级。在“以铝代铜”的趋势下，铝正在加速渗透。空调热交换器、新能源汽车电池托盘等领域需求持续释放，带动铝消费稳定超预期。机构看好“三对冲火枪手”。 12月16日，中证申万有色金属指数下跌2.63%。尽管板块近期面临回调，但机构普遍认为，在宏观经济宽松的前提下，有色金属配置的长期逻辑保持稳定。邮电证券认为，由于顶级铜矿企业自由港和泰克资源下调产量预期，2026年铜可能面临供需紧张。新能源、电力等领域铝需求依然坚挺，价格有望随铜价反弹。锡供应短期扰动难以解释，中心价或将维持高位。贵金属受益于美联储降息和去美元化趋势，价格上涨空间很大。中信建投尤其看好铜、铝、黄金“三大避险资产”。铜是绿色经济的“血液”。长期来看全球铜矿资本支出低迷导致新增产能有限，而新能源和人工智能数据中心建设则产生增量需求。 2025年全球铜供需缺口将扩大至80万吨。铝的绿电性质将使其在碳关税期间获得溢价，水电、铝企将具有长期配置价值。黄金方面，在地缘政治冲突和美国信用疲软的背景下。美元方面，央行黄金购买量连续18个月净增至卢布，金价有望继续创出新高。在投资策略上，中信建投建议严格坚持“供给刚性+绿色溢价”双主线，优先考虑拥有重点矿权的龙头企业，重点关注具有深加工能力的标的。 （编辑：管静）